WACC

per Software DELSOL

A pesar que el WACC no és un terme que manegi el comú dels mortals, té la seva importància en el món de les finances i és important conèixer-lo, per a qualsevol empresari. A més, per la seva senzillesa de càlcul i interpretació, és adequat per a usar per tot tipus d'empreses, des de les més grans a les més modestes.

Però per a poder endinsar-nos en aquest terme, hem de començar per saber de què estem parlant. El WACC és l'abreviatura de Weighted Average Cost of Capital, la qual cosa en castellà es coneix com a cost faig una mitjana de ponderat del capital (CPPC). És un indicador financer, el propòsit del qual és englobar en una sola xifra, expressada de manera percentual, el cost de les diferents fonts de finançament que necessitarà una empresa per a desenvolupar un projecte específic.

Definint el WACC

Es tracta, en primer lloc, d'una taxa. El seu interès és anual i es calcula en percentatge. La seva finalitat és descomptar els fluxs de caixa futurs d'un projecte o empresa, per a valorar la viabilitat d'una inversió. Més concretament, es tracta d'una taxa d'interès anual, que una empresa o projecte empresarial pagarà pel finançament que rep.

Això significa que la rendibilitat anual del projecte o inversió ha de ser igual o superior al WACC, la rendibilitat ha de ser en tot cas major o igual al cost de finançament. Les dues formes més comunes de finançament d'una empresa o projecte són la consecució d'un préstec a través d'un banc o les aportacions dels socis al capital social. En tots dos casos, el finançament no serà gratuïta, i l'obtenció d'aquests fons tindrà un cost per a l'empresa. L'impacte d'aquest cost sobre la inversió és el que tracta de calcular el WACC.

¿Com calcular el WACC?

El WACC té en compte totes les fonts de finançament d'una empresa, ja siguin pròpies o alienes. En aquest sentit, manejarà punts els fons propis de l'empresa i el seu cost, com el nivell d'endeutament i la taxa impositiva a afrontar per l'empresa. Així:

WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))

El primer examen d'aquesta fórmula pot resultar confús, però no hem de desesperar-nos abans d'intentar comprendre-la. Per això, hem de tenir en compte les següents equivalències:

Ke: cost dels fons propis

E: fons propis

D: endeudament

Kd: cost financer

T: taxa impositiva

És important tenir en compte que per a realitzar aquest càlcul, totes les variables amb conegudes amb anterioritat, a excepció del Ke, o cost dels fons propis, el qual caldrà obtenir-ho a part. Per a això, se sol utilitzar el mètode CAPM (Capital Asset Pricing Model), el qual pressuposa l'existència d'una relació lineal entre el sector al qual pertany l'empresa i el mercat, a pesar que el comportament pot ser millor o pitjor en cicles expansius o recessius.

Sobre la base de tot això, la fórmula és la següent:

Ke = Rf + [ E[Rm] - Rf] x B

Rf: Rendibilitat de l'actiu sense risc.

E[Rm]: Rendibilitat mitja del mercat.

B: Risc de mercat d'un actiu.

La rendibilitat de l'actiu sense risc està associada a la rendibilitat d'un bo emès per un Banc Central. Pot prendre's com a referència tant la rendibilitat d'un bo a 5 anys, com una obligació a 10 anys del Tresor Públic. Com més a llarg termini es prengui la referència, menys afectació de la taxa pels vaivens i fluctuacions de l'economia.

Quant a la rendibilitat esperada del mercat, s'obté una estimació a partir d'un model predictiu de la rendibilitat de les empreses que componen el mercat.

La B, o risc de mercat d'un actiu, determina, en funció de la conjuntura del mercat i de la seva fluctuació, el risc de mercat de l'actiu. És un risc que no pot desaparèixer, en ser propi de les activitats de l'empresa.

En el cas d'empreses que tinguin deutes en la seva estructura de capital, caldrà incorporar el risc financer per mitjà de la beta palanquejada (be), a través de la següent fórmula:

Be = Bu x ((1+((D x (1-T))/E))

Aquesta fórmula precisa d'aplicar la fórmula amb els fons propis i el deute de l'empresa de què es tracti, així com la taxa impositiva corresponent.

 

Interpretació del WACC

Finalment, una vegada calculada la taxa, cal realitzar una interpretació d'aquesta. El Wacc determina el cost de la inversió sense tenir en compte les fonts de finançament, de manera que es pot determinar una taxa de rendiment superior a la WACC, la qual cosa generarà un valor agregat. Aquesta taxa es veurà reduïda quan creixin la taxa impositiva i el nivell de fons propis.

El major inconvenient és que pressuposa la constància de l'estructura de capital, sense contemplar possibles fluctuacions del nivell d'endeutament de l'empresa.

Nou comentati

Software DELSOL es compromet amb la privacitat de les teves dades.

T'expliquem de manera resumida com tractarem les teves dades personals.

Qui és el Responsable del tractament de les teves dades?

Software del Sol, S.A., amb NIF nombre A-11682879 i adreça en Geolit, P. Tecnològic. C/ Les Viles 9. 23620. Mengíbar (Jaén). Adreça de correu electrònic: info@sdelsol.com.

Amb quina finalitat tractem les teves dades personals?

Tractem la informació que ens facilites amb la finalitat de prestar-te el servei sol·licitat i realitzar la facturació del mateix.

Si ho acceptes, també podrem usar-los per enviar-te informació, promoció i publicitat dels nostres productes i serveis i millorar així la teva experiència com a client.

¿Per quant temps conservem les teves dades?

Les dades personals que ens proporcionis es conservaran mentre es mantingui la relació comercial i/o no sol·licitis la supressió dels mateixos.

Quina és la legitimació per al tractament de les teves dades?

La base legal per al tractament de les teves dades està basada en el consentiment que et sol·licitem en recaptar aquestes dades i/o en la necessitat de comptar amb els mateixos per processar les teves comandes i complir amb els compromisos que adquirim amb tu per contracte.

Comunicarem les teves dades a tercers?

No, tret que la llei ens obligui.

Quins són els teus drets quan ens facilites les teves dades?

Tens dret a obtenir confirmació sobre si en Software del Sol, S.A. estem tractant les teves dades personals, per tant, tens dret a accedir a les teves dades personals, rectificar les dades inexactes o sol·licitar la seva supressió quan les dades ja no siguin necessaris.

Si vols conèixer amb més detall com tractem les teves dades consulta la nostra Política de Privacitat.

On estem

Geolit, Parque Científico y Tecnológico
Edificio Software DELSOL · 23620
Mengíbar · Jaén

Centraleta: 953 22 79 33
Comercial: 953 21 41 00

Àrea Comercial

  • Distribuïdors
  • Col·laboradors
  • Preguntes freqüents

Atenció al Client

  • Suport tècnic
  • Zona privada
  • Utilitats

Software DELSOL

  • Sobre Software DELSOL
  • Descarrega-ho gratis
  • Responsabilitat social
  • Treballa amb nosaltres
  • Resultats enquestes 2018
  • Butlletí DELSOL
  • Contacte

Polítiques

  • Política de Gestió
  • Política de Privacitat
  • Política de Seguretat
  • Termes d'ús generals de NUBE10
  • Condicions Generals de Contractació
  • Política de Cookies
Idioma
Microsoft Partner
Aenor 27001
Aenor 9001
iQnet
iQnet Sr10
Confianza ONLINE
  • linkedin
  • youtube
Utilitzem cookies pròpies i de tercers d'anàlisi d'ús i mesura per millorar la experiència d'ús i contingut de la nostra web, et recomanen acceptar el seu ús per aprofitar plenament la navegació. Recorda que pots modificar aquesta configuració.