Repo

por Software DELSOL

Un repo (del inglés: Repurchase Agreement) es una operación de compraventa de valores, por lo general de renta fija (bonos, obligaciones o letras) a corto plazo, con el fin de recomprarlos al cabo de un tiempo estipulado en el contrato. También puede conocerse por su denominación en inglés “Sale and Repurchase Agreement”. 

Este tipo de instrumento se creó en la primera mitad del siglo XX, aunque fue hacia finales de siglo cuando verdaderamente se popularizó mediante la informatización de las inversiones. Hoy en día sirven como manera de obtener liquidez con la que financiar otro tipo de operaciones.

Como hemos comentado, las operaciones con repos suelen realizarse con activos de deuda fija (normalmente se trata de títulos de deuda pública como letras, bonos y obligaciones del estado). Por otra parte, las condiciones de recompra se realizan a un tipo de interés determinado, por lo que cada inversor recibirá, al final del plazo estipulado, su dinero además del beneficio dado por el tipo de interés de la operación, que dependerá en gran medida del tipo de interés de la deuda pública. 

Por ejemplo, a la hora de acudir a una casa de empeños o de hacer un contrato de prenda, el cliente necesita dinero o liquidez, por tanto se le concede un préstamo mientras la casa de empeños se queda algo que le pertenece (en el caso de los repos, en vez de depositar una joya, se deposita un activo financiero en forma de deuda pública) y que se recuperará en la fecha acordada en el contrato.

Las entidades financieras que lanzan este tipo de operaciones de recompra están buscando liquidez, que es proporcionada por los inversores a modo de préstamo, garantizado con un título de deuda pública. Es una forma común de obtener liquidez en el corto plazo para los bancos y entidades financieras, además de ser un instrumento de política monetaria para los bancos centrales.

Tipos de repo

Las repos pueden ser de dos tipos:

  • Bilaterales: en cuanto a las repos bilaterales, el banco o entidad financiera que ofrece este producto es el custodio del mismo, es decir, quien lo mantiene hasta su intercambio final en la fecha que estipule el contrato. Esto solo se admite por los clientes cuando el banco ofrece una alta solidez y confianza.
  • Trilaterales: en los repos trilaterales, el custodio del producto no es el banco, sino un tercero, que es parte neutral en la operación. Este tipo suele ser el más habitual hoy en día.

También podemos diferenciar los repos según las siguientes características:

  • Con otros activos: en este tipo de repos se realiza el contrato de recompra aunque se utilizan activos diferentes a los de deuda pública, como por ejemplo, las acciones. Además pueden realizarse con productos variados como las hipotecas o los préstamos personales.
  • Inverso: en las repos inversas, una de las partes participativas en la operación la llamará “repo” y la parte restante la llamará “repo inversa”, pues se trata de un contrato de repo desde el punto de vista del inversor.
  • Duración: la duración de los contratos de repo es completamente variable y puede ir tanto de un día a varios meses. De hecho, hay entidades financieras que los ofrecen a un día, a tres días, a dos semanas, a un mes, a tres meses, a seis o a nueve. No hay una duración estipulada, aunque las mencionadas son las más comunes.

Cómo invertir en repos

Si nos interesa invertir en este tipo de productos financieros, primero debemos asegurarnos de tener abierta una cuenta de valores con nuestra entidad financiera que nos permita realizar inversiones de este tipo. La gran ventaja de los repos es que corren un riesgo muy bajo por dos motivos, primero, ya que el dinero se lo prestamos al banco (por lo general y casi por definición, los bancos son muy solventes y la posibilidad de perder nuestro dinero debido a que no puedan hacer frente a su obligación de pago es muy remota) y segundo, el subyacente del producto es, por lo general, deuda pública que conlleva muy poco riesgo al considerarse los países como entes muy solventes. El bajo riesgo que lleva asociado el repo está a su vez ligado a una baja rentabilidad del producto, por lo que nuestros retornos no serán altos.

Si lo que buscamos es un activo que nos proporcione un riesgo bajo, además de la posibilidad de disponer de nuestro dinero de manera rápida, lo mejor es invertir en repos a corto plazo, como por ejemplo días o semanas. Esto nos proporcionará una inversión en deuda pública, además de la posibilidad de retomar nuestro dinero de manera rápida sin depender de fluctuaciones de títulos de deuda pública en el mercado general.

De manera resumida, los repos son instrumentos financieros consistentes en la compraventa de valores de renta fija (por lo general) a corto plazo con el pacto de recomprarlos o revenderlos en una fecha determinada del futuro.

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